Financial Management BDK - Bedrijfskunde - Tentamen herfst 2013

Vragen

Vraag 1

Het doel van een onderneming is:

1. het maximaliseren van de aandeelhouderswaarde.

2. het maximaliseren van de waarde van zowel de agent als de principaal.

3. het maximaliseren van de waarde van de stakeholders.

4. het maximaliseren van de waarde van de rationele actor.

Vraag 2

Gegeven zijn de volgende beweringen:

1. Binnen een eenmanszaak spelen agentschapskosten wel een rol.

2. Als de agent volledig rekening houdt met de belangen van de principaal en daar ook naar handelt zijn er geen agentschapskosten.

Met betrekking tot deze beweringen geldt:

1. Alleen bewering I is juist.

2. Alleen bewering II is juist.

3. Beide beweringen zijn juist.

4. Beide beweringen zijn onjuist.

Vraag 3

Welke activiteit behoort wel tot het domein van de controller?

1. het onderhouden van bankrelaties.

2. het uitvoeren van een kostenverschillenanalyse.

3. het aantrekken van vermogen.

4. het uitzoeken bij welke dochtermaatschappij het best een hoeveelheid liquide middelen kan worden weggezet.

Vraag 4

Welke uitspraak is juist? In een inefficiënte markt:

1. is alle beschikbare informatie in het publieke domein opgenomen in de prijs van een beleggingsobject (“actief”).

2. is er geen informatie nodig om de prijs van een actief te kunnen stellen.

3. is er informatie-asymmetrie tussen de niet-direct-betrokkenen van een actief met betrekking tot dat actief.

4. is technische analyse de meest geëigende methode om voorspellingen te doen ten aanzien van de prijs van een actief.

Vraag 5

U leent vandaag €8.000 van de ING bank tegen een rentevoet van 10% per jaar, met een looptijd van 8 jaar. U bent overeengekomen dat de aflossing en alle interest betalingen zullen plaatsvinden aan het einde van de looptijd. Het totale bedrag dat u aan het einde van de looptijd moet voldoen bedraagt dan in euro’s ongeveer:

1. 17.270.

2. 17.150.

3. 8.640.

4. 8.000.

Vraag 6

Een bedrag van €4.000 wordt op een spaarrekening gezet. In de eerste 6 jaar is de rentevergoeding 8% en daarna 4%. Na 10 jaar is het aldus gespaarde bedrag (afgerond):

1. € 7.015.

2. € 7.426.

3. € 8.636.

4. € 8.801.

Vraag 7

Een obligatie met een nominale waarde van €1.200 met een coupon van €50 per jaar en een resterende looptijd van 6 jaar heeft een “yield to maturity” van 3% per jaar. De marktprijs van deze obligatie is:

1. ≤ 1.270.

2. > 1.270 en ≤ 1.275.

3. > 1.275 en ≤ 1.280.

4. > 1.280.

Vraag 8

De marktprijs van een aandeel is €90. Op dit aandeel is zeer recentelijk een dividend uitgekeerd van €4. Het geëiste rendement op dit aandeel is 6%. Het eeuwigdurend constante percentage waarmee het dividend jaarlijks stijgt is:

1. ≤ 1.50.

2. > 1.50 en ≤ 1.55.

3. > 1.55 en ≤ 1.60.

4. > 1.60.

Vraag 9

De verwachte prijs van een aandeel is over 1 jaar €22. De huidige prijs van dit aandeel is €20. Het geëiste rendement op het aandeel is 10% per jaar. Hoeveel dividend wordt er aan het einde van het jaar uitgekeerd?

1. ≤ €1.

2. > €1 en ≤ €1.5.

3. > €1.5 en ≤ €2.

4. > €2.

Vraag 10

Stel dat de dividenden op een aandeel eeuwigdurend €4 zijn. De huidige marktprijs van het aandeel is €66. Het geëiste jaarlijkse rendement op het aandeel in procenten is:

1. ≤ 5.9.

2. > 5.9 en ≤ 6.0.

3. > 6.0 en ≤ 6.1.

4. > 6.1.

Vraag 11

Ter financiering van een investering plaatst een onderneming aandelen. Dat gebeurt via een bank, volgens de firm commitment emissie. In dat geval:

1. zijn er voor de onderneming aan de emissie geen kosten verbonden.

2. zijn er voor de plaatsende bank aan de emissie geen kosten verbonden.

3. garandeert de plaatsende bank niet een bepaalde emissieomvang.

4. garandeert de plaatsende bank een bepaalde emissieomvang.

Vraag 12

Het geëiste rendement op dit project is 9% per jaar. De equivalente jaarlijkse annuïteit is ongeveer:

1. 2.000.

2. 2.619.

3. 2.735

4. 2.810.

Vraag 13

Bij een netto contante waarde berekening zijn gezonken kosten:

1. niet relevant.

2. een onderdeel van de initiële investering.

3. een onderdeel van de kasstromen gedurende de looptijd van het project.

4. een onderdeel van de laatste kasstroom van het project.

Vraag 14

Het bovenstaande project heeft een interne rentabiliteit van 11%. Dan is X:

1. ≤ 320.

2. > 320 en ≤ 350.

3. > 350 en ≤ 400.

4. > 400.

Vraag 15

Gegeven zijn de volgende beweringen:

1. Risico’s die voortvloeien uit het verlies van afzetmarkten kunnen niet worden verdisconteerd in het geëiste rendement.

2. Risico’s die voortvloeien uit een mogelijke financiële crisis kunnen worden verdisconteerd in het geëiste rendement.

Met betrekking tot deze beweringen geldt:

1. alleen bewering I is juist.

2. alleen bewering II is juist.

3. beide beweringen zijn juist.

4. beide beweringen zijn onjuist.

Vraag 16

Teebr B.V. is €7 miljoen waard. Rush B.V. wil er €9 miljoen voor betalen. Er valt geen synergie bij de overname te verwachten. Rush B.V. moet de overname:

1. doorzetten, omdat er €2 miljoen aan waarde valt te creëren.

2. doorzetten, omdat er €7 miljoen aan waarde valt te creëren.

3. afblazen, er wordt anders namelijk voor €2 miljoen waarde vernietigd.

4. afblazen, er wordt anders namelijk voor €7 miljoen waarde vernietigd.

Vraag 17

Obligatie A is nu €1.130 waard en obligatie B is €995 waard. Als de markrentevoet daalt:

1. zullen obligatie A en B in prijs dalen.

2. zullen obligatie A en B in prijs stijgen.

3. zal obligatie A in prijs stijgen en obligatie B in prijs dalen.

4. zal obligatie A in prijs dalen en obligatie B in prijs stijgen.

Vraag 18

Bij de Security Market Line staat grafisch op de ene as de beta van het aandel en op de andere as:

1. De prijs van risico.

2. Het verwachte rendement

3. De koers van het aandeel.

4. De marktportefeuille.

Vraag 19

Welke van de volgende beweringen over risico en rendement is waar?

1. Minder risicovolle activa zullen gemiddeld genomen hogere rendementen genereren.

2. Een daling in het risico van een belegging zal resulteren in een hogere risicopremie.

3. In het algemeen geldt: hoe lager het risico, hoe lager het verwachte rendement.

4. De beloning voor het dragen van risico staat bekend als standaarddeviatie.

Vraag 20

Welke van de onderstaande beweringen over de Gewogen Gemiddelde Vermogens Kostenvoet (W.A.C.C.) is waar?

1. Bij een optimale financieringsstructuur wordt de W.A.C.C. gemaximaliseerd.

2. De waarde van de onderneming is maximaal als de W.A.C.C. wordt geminimaliseerd.

3. De waarde van de onderneming is minimaal als de W.A.C.C. wordt geminimaliseerd.

4. Bij een optimale kostenstructuur wordt de W.A.C.C. gemaximaliseerd.

Vraag 21

Welke van de volgende beweringen over de beta-coefficiënt uit het Capital Asset Pricing Model is waar?

1. Een beta van 1 geeft aan dat een actief risicovrij is.

2. In principe geldt: hoe lager de beta, hoe lager het verwachte rendement.

3. De vergoeding voor het dragen van risico zal afnemen als de beta hoger wordt.

4. De beta is een maatstaf van systematisch risico.

Vraag 22

In een wereld van Modigliani en Miller zonder vennootschapsbelasting is de dividendpolitiek van een onderneming irrelevant, omdat beleggers aandelen kunnen kopen met het dividend of hun aandelen deels kunnen verkopen om de gewenste cashflow te verkrijgen. Deze bewering is:

1. altijd onjuist

2. meestal juist

3. meestal onjuist

4. altijd juist

Vraag 23

In de staat van herkomst en besteding der middelen zijn in de kasstroom uit activiteiten de netto winst en de afschrijvingen opgenomen. Op basis van deze specificatie moet, afgezien van de posten begrepen in het netto werkkapitaal, in de investeringskasstroom worden opgenomen:

1. de bruto investeringen in vaste activa en dividenden

2. de netto investeringen en ingehouden winsten

3. de netto investeringen (bruto investeringen minus afschrijvingen) in vaste activa

4. de bruto investeringen en de ingehouden winsten

Vraag 24

Gegeven zijn de volgende balansposten van onderneming Riepe BV (in miljoenen euro’s):

De nettowinst over 2013 is 1.300 (in miljoenen euro’s). De afschrijvingen over 2013 bedragen 600 (in miljoenen euro’s). Hieruit kan worden afgeleid dat de operationele kasstroom en de werkkapitaalkasstroom (in miljoenen euro’s) over 2013 samen bedraagt:

1. ≤ 1.000.

2. > 1.000 en ≤ 1.700.

3. > 1.700 en ≤ 2.500.

4. > 2.500.

Vraag 25

Gebruik de gegevens per 31/12 2013 van opgave 24. Hoe hoog is de cash ratio?

1. 0,0745.

2. 0,175.

3. 0,200.

4. 0,304.

Vraag 26

Gebruik de gegevens per 31/12 2013 van opgave 24. Hoe hoog is de quick ratio?

1. 0,0745.

2. 1,475.

3. 1,850.

4. 2,350.

Vraag 27

Gebruik de gegevens per 31/12 2013 van opgave 24. Hoe hoog is de debt-to-equity ratio? N.B. Het eigen vermogen per 31/12 2013 is 8.900 (in miljoenen euro’s).

1. 0,96.

2. 1,16.

3. 1,96.

4. 2,12.

Vraag 28

De productiecyclus van Rush B.V duurt 30 dagen, de debiteurencyclus duurt 45 dagen en de crediteurencyclus duurt 50 dagen. Hoe lang duurt de operationele cyclus?

1. ≤ 40 dagen

2. > 40 dagen en ≤ 50 dagen

3. > 50 dagen en ≤ 90 dagen

4. > 90 dagen

Vraag 29

Hotel de Jonge heeft in 2011 grond gekocht voor €178.000 en kan deze nu verkopen voor €160.000, of er een grand café op zetten, wat een netto contante waarde van €135.000 oplevert. Wat te doen?

1. Niets.

2. Bouw het café.

3. Verkoop de grond.

4. Dat is om het even, omdat zowel het verkopen van de grond als het bouwen van een café een positieve netto contante waarde oplevert.

Vraag 30

De relatie tussen de nominale rentevoet, de reële rentevoet en de inflatie staat bekend als:

1. de rentetermijnstructuur.

2. het Markowitz model.

3. het Modigliani en Miller theorema.

4. het Fisher effect.

Vraag 31

Corporate governance heeft betrekking op:

1. wetgeving, regelgeving en culturele tradities van een kapitalistisch land.

2. prikkels en tucht bij managers, maar niet bij aandeelhouders.

3. de wijze waarop een vennootschap wordt bestuurd en gecontroleerd.

4. de vraag wat de rol van een onderneming is na de financiële crisis.

Antwoorden