Onderneming en Recht - UL - Oefententamen gedeelte Bedrijfswetenschappen winter 2013

Vragen

Loes Wens heeft al jaren een goed lopend bedrijf dat drukwerk verzorgt. Zij verzorgt geboorte- en overlijdenskaarten en eenvoudig reclamedrukwerk. In de rustige uren houdt zij zich bezig met het ontwerpen van andere kaarten die zij seriegewijs afdrukt en ter verkoop aanbiedt. Op 1 januari 2007 heeft zij de zaak opgericht, aanvankelijk als eenmanszaak. Later is die onder de naam Loesjewens BV omgezet naar een BV. Loes Wens bezit 100% van de aandelen. Zij heeft zich in privé borg-gesteld voor de hypothecaire lening. Op 31 december 2011 heeft Loes de volgende balans van Loesjewens BV opgesteld:

Balans Loesjewens BV 31 december 2011

• Gedurende 2012 vinden onder andere de volgende gebeurtenissen plaats:

• Op het winkelpand, de drukkerij en de computerapparatuur is afgeschreven. Er is voor € 10.000 aan nieuwe computerapparatuur gekocht.

• De verkopen bedragen € 300.000; betaald door debiteuren is € 296.000.

• Loesjewens BV heeft in 2012 dividend (aan Loes Wens) uitgekeerd.

• Loesjewens BV heeft een medewerker in dienst; het betaalde loon over 2012 bedraagt in totaal € 120.000. Het maandelijks opgebouwde vakantiegeld wordt in mei uitgekeerd.

• Aan energiekosten is in 2012 betaald € 24.000. Loes maakt aan het eind van 2012 een schatting van het werkelijke energieverbruik.

• In 2012 heeft Loesjewens BV aan materialen (papier, inkt) voor € 40.000 (op rekening) ingekocht.

• Rente en aflossing van de 6% hypothecaire lening worden op 1 januari betaald.

Op 31 december 2012 heeft Loes de volgende (onvolledige) balans opgesteld:

Balans Loesjewens BV 31 december 2012

Vraag 1

Hoeveel dividend heeft Loesjewens BV uitgekeerd? (6 punten)

Vraag 2

Bereken de rentekosten en de betaalde rente over 2012. (6 punten)

Vraag 3

Bereken de energiekosten over 2012. (6 punten)

Vraag 4

Stel de winst- en verliesrekening op over 2012 (12 punten).

Vraag 5

Stel het kasstroomoverzicht op over 2012 (21 punten).

Vraag 6

“Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in mate waarin een onderneming de investeringen intern of extern financiert. Er wordt wel beweerd dat interne financiering goedkoper is dan externe financiering omdat er geen rente hoeft te worden betaald.”

Geef aan of deze redenering juist is. Licht uw antwoord toe. (6 punten)

Vraag 7a

Stel dat Loesjewens BV geen debiteurenvoorziening heeft getroffen omdat zij er vanuit gaat dat er geen wanbetalingsrisico bestaat. Zij wordt eind december 2012 plotseling geconfronteerd met het feit dat een belangrijke afnemer een rekening van € 2.000 niet zal kunnen betalen omdat deze failliet is gegaan. Wat zijn de gevolgen van dit feit voor de balans, winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht? (6 punten)

Vraag 7b

Stel dat Loesjewens BV in het verleden wel een voorziening had gevormd van € 3.000. Wat zijn dan de gevolgen van het faillissement van de afnemer voor de balans, winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht? (6 punten).

Vraag 8

Loes is benieuwd naar de waarde van Loesjewens BV. Van haar financieel adviseur heeft zij begrepen dat deze waarde niet moeten worden gelijkgesteld aan het eigen vermogen.

Noem twee redenen waarom het eigen vermogen veelal niet overeenkomt met de waarde van de BV (8 punten).

Vraag 9

Stel dat de over 2012 behaalde winst permanent van aard is (dus zich tot in lengte van jaren zal herhalen). Loes wil een indicatie van de waarde van Loesjewens BV.

Geef aan hoe met behulp van deze gegevens de waarde van Loesjewens BV kan worden geschat. Geef hierbij aan welke andere gegevens/veronderstellingen hiervoor nodig zijn. (8 punten)

Vraag 10

De Buurman van Loes - Jan Kantoor - heeft een handel in kantoorbenodigdheden. Hij is op 1 januari 2013 failliet gegaan. Loes overweegt of zij de zaak zal overnemen. Op 1 januari 2013 ziet de balans van Jan Kantoor BV er als volgt uit:

Balans Jan Kantoor BV 1 januari 2013

Uit welk (e) gegeven(s) blijkt dat de onderneming insolvent of failliet zou kunnen zijn? (6 punten)

Vraag 11

Loes overweegt een bod uit te brengen op Jan Kantoor BV. Aangezien het eigen vermogen negatief is; is de waardebepaling van de onderneming moeilijk. Er wordt bovendien door haar financieel adviseur op gewezen dat de waarde van de activa veelal lager is dan de balans laat zien.

Waarom is de waarde van de activa veelal lager dan de balanswaarde als de onderneming failliet gaat? (6 punten)

Vraag 12

Voor welk type activa is het waardeverlies veelal het grootst? Geef aan waarom dat zo is. (6 punten)

Antwoordindicatie

Vraag 1

De winst over 2011 is € 25.000. Daarvan is in 2012 € 64.000 - 44.000 = € 20.000 toegevoegd aan de winstreserve zodat € 5.000 is uitgekeerd.

Vraag 2

Rentekosten over 2012: De rente wordt achteraf betaald, dus wordt gepassiveerd op de eindbalans. In december 2011 is dat 6% over 350.000 = 21.000. In januari 2012 is 25.000 afgelost (350.000-325.000). In 2012 is gepassiveerd 6% * 325.000 = 19.500, dit zijn de rentekosten over 2012.

Betaalde rente over 2012: op 1 januari wordt de rente betaald over 2011. Deze staat al gepassiveerd op de balans aan het eind van het jaar. De betaalde rente in 2012 bedraagt 21.000.

Vraag 3

Energiekosten over 2012: In 2012 is betaald 24.000. Dit weerspiegelt niet het verbruik omdat de vooruitbetaalde energie kennelijk ook is verbruikt. Daarnaast blijkt uit de balans dat er is verbruikt en nog niet betaald (dus gepassiveerd) voor 4.500. De energiekosten bedragen: 24.000 + 3.000 + 4.500 = 31.500.

Vraag 4

Vraag 5

Vraag 6

Deze redenering is: onjuist. Er moet rekening worden gehouden met de opbrengst die met de ingehouden winst zou kunnen worden behaald. Dit zijn de opportunity costs.

Vraag 7a

1. Balans: De post debiteuren daalt, het eigen vermogen daalt.
2. Winst- en verliesrekening: de kosten stijgen, de winst daalt.
3. Kasstroomoverzicht: verandert niet.

Vraag 7b

1. Balans: De post debiteuren daalt, de voorziening daalt.
2. Winst- en verliesrekening: verandert niet.
3. Kasstroomoverzicht: verandert niet.

Vraag 8

1. Veel zaken die een bepaalde waarde vertegenwoordigen kwalificeren niet als bezit/schuld.
2. Veel bezittingen/schulden worden niet tegen de marktwaarde opgenomen.

Vraag 9

De waarde kan worden afgeleid uit de toekomstige kasstromen die contant worden gemaakt met een geschikte disconteringsfactor. De waarde kan ook worden bepaald door aan de (toekomstige) winst een bepaalde waarde toe te kennen. Hierbij dient bedacht te worden dat uit het eigen vermogen al een jaarlijks winst voortvloeit (of een jaarlijkse winst vertegenwoordigt). Het gaat dan om de overwinst die wordt behaald. In beide gevallen is de disconteringsfactor het belangrijkste ontbrekende gegeven.

Vraag 10

Niet zozeer uit het negatieve eigen vermogen, of het verlies maar vooral uit het feit dat de kortlopende betalingsverplichtingen veel hoger zijn dan de vlottende activa.

Vraag 11

De waarde van de activa op de balans is gebaseerd op going concern; in dat geval worden de bezittingen door toekomstige ontvangsten terugverdiend. In geval van faillissement moeten de activa gedwongen worden verkocht; ze worden in dat geval gewaardeerd op liquidatiewaarde. Die is in het algemeen lager dan de going concern waarde. Het is echter mogelijk dat de opbrengstwaarde hoger is. Als een pand wordt gewaardeerd tegen historische kosten en de waarde ervan is gestegen, is er waardestijging.

Vraag 12

Voor de immateriële vaste activa (i.c. de geactiveerde ontwikkelingskosten).

Hiervoor bestaat geen transparante, liquide markt.